紅豆集團及其一致行動人與紅豆股份管理層自2012年底起通過兩次增持計劃、一次定增、一次管理層增持，定增完成后，合計增持股數(shù)將達1.54億股，將持股比例從48.14%提升至59.66%，耗資估計接近8億，增持均價約為5.2元；這一系列動作凸顯了紅豆股份作為集團服裝業(yè)務(wù)平臺的重要戰(zhàn)略地位以及公司實際控制人與高管層對于股份公司及集團服裝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型前景的強烈信心。
紅豆股份公司男裝業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型經(jīng)過多年儲備，轉(zhuǎn)型拐點在15-16年值得期待：公司過去幾年來著力于終端門店的運營標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，在此基礎(chǔ)上通過與加盟商進行門店托管等類直營化合作提升紅豆男裝的終端運營能力，并為未來形成在終端營銷方面的整體核心競爭力埋下伏筆；同時，公司在產(chǎn)品方面堅持一盤貨的整體產(chǎn)品企劃，并參照海瀾之家模式進行供應(yīng)鏈改造，通過利益的重新分配刺激供應(yīng)商提升產(chǎn)品供應(yīng)能力，從而達到在保持紅豆男裝整體風(fēng)格的前提下切實提升產(chǎn)品性價比的效果。
我們認為這一轉(zhuǎn)型方式符合提升終端零售能力+提高產(chǎn)品性價比的行業(yè)發(fā)展趨勢，14年在公司轉(zhuǎn)型框架搭建完成后(供應(yīng)商全面采取代銷模式、加盟店90%托管、終端零售管理仍在不斷提升)，經(jīng)過15-16年的全面推進，經(jīng)營拐點值得期待。另一方面，集團的家居服、內(nèi)衣、女裝、童裝等業(yè)務(wù)也將沿襲這樣的轉(zhuǎn)型方式，在轉(zhuǎn)型逐步顯示出成效后，公司各品類服裝業(yè)務(wù)有望形成協(xié)同效應(yīng)，從而徹底實現(xiàn)"全系列營銷"的發(fā)展戰(zhàn)略，并隨著技術(shù)推進與實踐進一步落實"全網(wǎng)商業(yè)營銷"戰(zhàn)略，最終打造公司服裝業(yè)務(wù)的核心競爭力。
而在集團層面經(jīng)過多年儲備，形成了服裝、輪胎、生物制藥、地產(chǎn)幾大業(yè)務(wù)板塊，輔以金融服務(wù)、投資等輔助性業(yè)務(wù)，其中輪胎業(yè)務(wù)、生物制藥業(yè)務(wù)分別以通用科技(已申報IPO，審核中)、紅豆杉生物科技股份有限公司(已掛新三板)為核心運作平臺，集團與紅豆股份合資經(jīng)營的地產(chǎn)業(yè)務(wù)目前處于回收投資狀態(tài)，我們預(yù)期紅豆股份層面將逐步退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)或?qū)⒌禺a(chǎn)業(yè)務(wù)收歸集團，最后，經(jīng)過多次增持，已明確紅豆股份作為集團層面整合服裝板塊業(yè)務(wù)的重要戰(zhàn)略地位。
從紅豆集團服裝業(yè)務(wù)板塊情況看，公司在服裝產(chǎn)業(yè)鏈上的布局相對完善，擁有男裝(紅豆股份)、家居服、內(nèi)衣、女裝、童裝、羽絨服等全系列品牌，合計3000多個門店(其中男裝1000+)，利潤規(guī)?？捎^(根據(jù)通用科技招股書披露資料估算，服裝板塊利潤規(guī)模近5億)。
此外，公司還擁有國內(nèi)首個紡織材料交易平臺--中國紡織材料交易中心，這一B2B平臺的建設(shè)對于公司至少具備兩個層面的長遠意義：首先，紡織材料行業(yè)空間巨大，僅紗線和布匹年產(chǎn)量均為700億米量級，規(guī)模以上紡織企業(yè)的年產(chǎn)值也接近4萬億，公司有望憑借自身產(chǎn)業(yè)積淀通過交易中心平臺涉足供應(yīng)鏈金融服務(wù)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，創(chuàng)造新的盈利增長點，公司在金融板塊的布局也為邁出這一步提供了便利條件，目前交易中心已有注冊企業(yè)2，800多家，交易企業(yè)近400家，交易額達84.76億元；其次，對于公司服裝板塊的轉(zhuǎn)型升級而言，借助交易中心掌控上游資源，對于提升供應(yīng)鏈效率，提升產(chǎn)品性價比也會產(chǎn)生較大的協(xié)同效應(yīng)。
14年底，紅豆集團獲得國家工業(yè)和信息化部發(fā)放的第四批移動通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點批文，并借此提出"智慧服裝"理念(通過視頻督導(dǎo)、云終端、物聯(lián)網(wǎng)，為服裝行業(yè)O2O、門店管理、供應(yīng)鏈管理、大數(shù)據(jù)分析等應(yīng)用提供支持)。紅豆集團希望通過移動轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的開展和集團信息化平臺的建設(shè)，實現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化客戶獲取方式、數(shù)字化擴張模式、智能化交叉銷售能力，并在此基礎(chǔ)上形成規(guī)模效應(yīng)，有效整合拓展上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的信息化業(yè)務(wù)，整合中國紡織材料交易平臺和紅豆商城，構(gòu)建為智能設(shè)備廠商做配套、為傳統(tǒng)企業(yè)做行業(yè)應(yīng)用的B2B2C融合平臺，促進服裝紡織產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)和個人客戶全面參與，創(chuàng)造產(chǎn)業(yè)鏈上下游及中間環(huán)節(jié)的價值。
綜上，基于公司實際控制人與管理層通過增持展示出的對股份公司發(fā)展前景的強烈信心、公司服裝業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初步完成所帶來的業(yè)績拐點，再加上集團服裝板塊完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局與股份公司作為集團服裝板塊業(yè)務(wù)的核心運作平臺這一重要戰(zhàn)略地位所帶來的合理資產(chǎn)整合預(yù)期，我們認為公司在現(xiàn)價上(市值40.35億)具備較大的投資價值，繼續(xù)推薦！
原標(biāo)題：紅豆股份:服裝產(chǎn)業(yè)鏈布局完善 業(yè)務(wù)想象空間巨大
[編輯：姝臻]
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