人民幣貶值短期增強(qiáng)紡織服裝競(jìng)爭(zhēng)力

文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)?中證網(wǎng) 2015.12.18

　　人民幣加入SDR后，市場(chǎng)對(duì)人民幣的貶值預(yù)期明顯增加。我們認(rèn)為，民幣貶值增強(qiáng)紡織服裝產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力，提升出口訂單。但從歷史上看，人民幣升值對(duì)紡織企業(yè)的長(zhǎng)期利潤(rùn)率影響有限。過(guò)去幾年的出口上升更多在于總體成本優(yōu)勢(shì)，同樣，貶值帶來(lái)的影響也會(huì)有限。

　　我們判斷今年4季度和明年下半年都是可關(guān)注的時(shí)間窗口，一方面是業(yè)績(jī)低基數(shù)反彈，二是在供給側(cè)改革、消費(fèi)低迷的背景下，小企業(yè)或出現(xiàn)倒閉潮，紡織訂單進(jìn)一步向龍頭企業(yè)集中。

　　投資建議：推薦上市公司中出口占比高的企業(yè)：大楊創(chuàng)世、孚日股份、聯(lián)發(fā)股份、魯泰、百隆東方。推薦歷史毛利率穩(wěn)定的龍頭企業(yè)：魯泰A、聯(lián)發(fā)股份。

[編輯：姝臻]

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